近期，镍价成本（běn）重心下移（yí），镍企业（yè）生产利润较高（gāo）。当伦（lún）镍价格处于1.8万（wàn）美元/吨（dūn）以上时，全球（qiú）大部分镍企业（yè）都处于（yú）盈利状（zhuàng）态。从短期来看（kàn），现有镍企业基本处于正常生（shēng）产（chǎn）状态。印度尼西（xī）亚（yà）NPI、镍湿法中（zhōng）间品、富（fù）氧侧吹高冰镍等新增产品的成本明显（xiǎn）低（dī）于目前产品（pǐn）成本，全球镍产品成本重心（xīn）呈现下（xià）移（yí）趋势（shì）。

　　从供应端（duān）来看，因（yīn）为（wéi）期货交割品不（bú）足以及高利润的刺（cì）激，精炼镍供应小幅增长。纯镍与镍（niè）铁（tiě）价差处于历史高位，刺（cì）激（jī）高冰镍产（chǎn）量（liàng）快（kuài）速增长（zhǎng）；镍湿（shī）法中间（jiān）品供应持（chí）续增加（jiā），预计未来该产（chǎn）品供应增（zēng）量较大。但是，目前仍然需要关注（zhù）俄罗斯的镍供（gòng）应和印（yìn）度尼（ní）西亚的镍出（chū）口政策，以上事件（jiàn）可能影响整体镍供需。

　　从消费（fèi）端来看，传统产（chǎn）业的镍消费较为稳定，新能源的镍消费量持续增（zēng）长。但是，在新能源产业中，镍湿法中间品大量（liàng）替代精炼镍。当镍价较硫酸镍（niè）比值大幅回落时，精炼镍消费可能（néng）会有（yǒu）改善；当精炼镍（niè）价较硫酸镍比值处于高估状态时，则精炼镍消费将降至低位。此外，镍合金、不锈（xiù）钢、电镀等其他行业（yè）的精炼（liàn）镍消费相对稳定（dìng）。

　　从（cóng）库存方面来（lái）看，全球精炼镍显（xiǎn）性（xìng）库（kù）存处于历史低位，沪镍仓单（dān）和库存（cún）处（chù）于较低水（shuǐ）平。在目前镍库存（cún）较（jiào）低的状态下，镍价上涨的（de）弹性较（jiào）大。同（tóng）时（shí），镍的显性库存可能受（shòu）人为因素干扰，镍低库存状态的改（gǎi）变需要时（shí）间。

　　7月下（xià）旬（xún）以来，镍价（jià）持续上（shàng）涨之后，精炼（liàn）镍对（duì）镍铁溢价、精炼（liàn）镍（niè）对不（bú）锈钢（gāng）比值、精炼镍对硫酸镍（niè）比值都重返历（lì）史高位，镍价相对产业链其他（tā）环节产品出（chū）现高估现象。

　　综（zōng）上（shàng）所述，镍湿法中（zhōng）间品（pǐn）供应增量（liàng）大于（yú）新能（néng）源（yuán）板块消费镍增量，精炼镍消费将回归传（chuán）统合金与电镀（dù）行（háng）业（yè）。不（bú）锈钢与新能（néng）源产业消费将由镍铁（tiě）和镍湿法（fǎ）中间品主导，下半年，精炼镍供应可（kě）能逐步过剩，镍（niè）价可（kě）能较上半年价格（gé）下跌。

文章来源：中国有色（sè）金（jīn）属报